¿Que es la Titularización de Activos?
La Titularización de Activos, de conformidad a lo establecido en el Reglamento de Aplicación de la Ley del Mercado de Valores de la República Dominicana, es el proceso de movilización de activos que consiste en el agrupamiento o empaquetamiento de bienes o activos generadores de flujos de caja, mediante la creación de un patrimonio separado administrado por una compañía titularizadora, a partir del cual se emiten los valores titularizados cuya fuente de pago exclusivo es el flujo de caja derivado de tales bienes o activos, vinculados al proceso de titularización como activo subyacente.
Los activos susceptibles de titularización, debido a su naturaleza, tienden a ser activos que hoy son poco líquidos, pero que poseen la capacidad de generación de flujos futuros razonablemente predecibles y estimables.
Objetivo de la Titularización
Uno de los objetivos principales de la titularización es brindar liquidez inmediata a activos que hoy son ilíquidos, a través de la emisión de títulos valores respaldados por los flujos generados por dichos activos, al menor costo financiero posible.
Conceptos Clave y Participantes del Proceso de Titularización
Originador: Es la persona propietaria de bienes o activos sobre los que puede actuar libremente, para transferirlos irrevocablemente a una sociedad titularizadora para el desarrollo de un proceso de titularización.
Sociedad Titularizadora: entidad autorizada por la Superintendencia del Mercado de Valores para estructurar y administrar procesos de titularización.
Patrimonio Separado: : Es un patrimonio autónomo constituido por una sociedad titularizadora dentro de un proceso de titularización.
El Art. 419 del Reglamento establece que podrán estructurarse procesos de titularización a partir de flujos de pago y derechos sobre flujos futuros determinables a ser generados por (de manera enunciativa y no limitativa):
- Contratos de arrendamiento
- Contratos de factoring
- Contratos de venta de activos y servicios a otorgarse en el futuro
- Cuentas por cobrar futuras a generarse por ventas de activos o servicios
- Derechos sobre flujos futuros provenientes de ventas de activos o servicios
- Derechos actuales y futuros generadores de flujos de caja
- Proyectos de construcción
- Proyectos inmobiliarios
- Otros a ser determinados por la Superintendencia del Mercado de Valores mediante norma de carácter general.
- Matemáticamente determinable
- Estadísticamente medible y medible con base en periodos históricos y/o proyecciones debidamente sustentadas
- Libres de gravamen, limitaciones al dominio, prohibiciones a enajenar, condiciones suspensivas o resolutorias
- De naturaleza homogénea
- Versatilidad en la estructuración de las emisiones – traje hecho a la medida de las necesidades financieras del Originador.
- Mejoradores crediticios jurídicos y operativos – típicamente las estructuras no requieren de garantías reales.
- Emisiones a largo plazo y a tasa fija – certeza de costo de fondeo para el Originador.
- Reducción de costo de fondeo para el Originador debido a una superior calidad crediticia de la emisión.
- Diversificación de fuentes de financiamiento – menor dependencia de financiamiento tradicional.
